预测市场：Polymarket 是怎么运作的

预测市场是一种"对未来事件的结果进行交易"的市场。比如"某场比赛谁会赢""某个经济数据会不会超过预期""某项技术会不会在年底前发布"。

它和赌场的区别在于：你不是在和庄家对赌，而是在和其他用户交易。 价格由所有参与者的买卖决定，因此反映的是市场对这件事发生概率的集体判断。

Polymarket 是目前规模最大的链上预测市场。这篇以它为例，讲清楚预测市场的运作机制。

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1. 核心规则：价格就是概率

每个市场都是一个问题，最常见的是"是 / 否"两个结果。每个结果对应一种份额，价格在 0 到 1 美元之间：

• 事件发生时，"是"的份额每份兑付 1 美元，"否"的份额归零。
• 事件没发生时，"否"的份额每份兑付 1 美元，"是"的份额归零。

所以价格可以直接读成概率：

"是"的价格	市场认为发生的概率
0.20 美元	约 20%
0.50 美元	约 50%
0.85 美元	约 85%

举例：你以 0.30 美元的价格买入 100 份"是"，花了 30 美元。

• 如果事件发生：100 份 × 1 美元 = 100 美元，赚 70 美元。
• 如果事件没发生：份额归零，亏 30 美元。
• 如果结算前"是"涨到 0.55 美元：你可以提前卖出，拿回 55 美元，赚 25 美元，不用等到结果揭晓。

你什么时候该买？ 当你认为事件真实发生的概率高于市场价格时。比如市场价是 0.30，但你有充分理由认为概率是 50%，这就是一个有正期望的机会。反过来，如果你觉得价格高估了，就买另一边。

2. 份额是怎么来的

每一对"是 + 否"份额，背后都有 1 美元的抵押：

• 拆分：存入 1 美元，生成 1 份"是"和 1 份"否"。
• 合并：拿 1 份"是"加 1 份"否"，可以换回 1 美元。
• 兑付：市场结算后，获胜一方的份额每份换 1 美元。

因为"是"和"否"加起来永远值 1 美元，所以两者的价格之和应该接近 1。如果"是"是 0.62，"否"通常在 0.38 左右。

在 Polymarket 上，交易使用的抵押资产是一种由 USDC 足额支持的稳定币，份额以代币的形式记录在 Polygon 链上。你不需要理解这些技术细节，只要知道：你的资金和持仓都在链上，可以公开验证。

3. 订单簿：怎么下单

Polymarket 使用订单簿交易，和交易所现货很像：

• 买单（Bid）：别人愿意出的最高价
• 卖单（Ask）：别人愿意卖的最低价
• 价差：两者之间的差距。价差越小，市场越活跃

页面上显示的价格通常是买一价和卖一价的中间价。但你真正成交时：

• 市价买入，要付卖一价
• 市价卖出，只能拿到买一价

例：买一价 0.34，卖一价 0.40，页面显示 0.37。你现在市价买入要付 0.40，马上卖出只能拿到 0.34，一买一卖就亏了 0.06。

两种订单：

• 市价单：立即成交，代价是付出价差。适合小额、着急的时候。
• 限价单：你指定价格，等别人来成交。可以只成交一部分，没成交的可以随时撤销。价差大的市场，尽量用限价单。

撮合在链下完成，结算在链上完成。这样既有接近中心化交易所的速度，资产又始终在你自己的控制下。

4. 手续费

Polymarket 的收费规则比较特别：

• 挂单（Maker）不收手续费，只有吃单（Taker）收费。
• 手续费按这个公式计算：

手续费 = 份额数量 × 费率 × 价格 × (1 − 价格)

这个公式意味着：价格越接近 0.50，手续费越高；越接近 0 或 1，手续费越低。 0.30 和 0.70 的手续费是一样的。

• 不同类别的市场费率不同，部分类别（比如地缘政治类）免手续费。
• 平台本身不收充值和提现费，但通过第三方渠道入金时，第三方可能收费。

具体费率以官方说明为准，会随政策调整。

5. 结果由谁裁决

这是预测市场最关键、也最容易被忽视的部分。

先读规则，再下单

每个市场都有一份结算规则，写明：

• 结算依据：以哪个官方来源、哪个网站的数据为准
• 截止时间：什么时候可以结算
• 特殊情况：比赛延期、数据修正、表述模糊时怎么处理

市场标题只是问题的简述，真正决定结果的是规则。 很多人亏钱，不是判断错了事件，而是没看清规则里的细节。下单前一定要点开规则读完。

裁决流程

大部分事件类市场采用一种"乐观预言机"的机制：

1. 提议：事件结果明确后，任何人都可以提出结算结果，但需要押上一笔保证金。
2. 挑战期：提议后有一段公示时间（通常约 2 小时），任何人觉得结果不对，都可以押上同等保证金提出异议。
3. 无异议：结果生效，市场结算。这是大多数市场的情况。
4. 有异议：重新提议；如果再次被质疑，就交由预言机协议的代币持有人投票决定，整个过程可能需要几天。

提议错误的一方会损失保证金，这个机制激励大家如实报告结果。

另外，一些短周期的价格类市场（比如"某个币在某个时间段内涨还是跌"）会直接用价格预言机的数据自动结算。

6. 怎么开始

1. 确认你所在的地区可以使用。预测市场在不同国家和地区的监管差异很大，部分地区不开放或有单独的合规版本。
2. 注册账户。如果想通过本站邀请链接注册，入口在 返佣页。
3. 充值。可以用加密货币从其他链转入，也可以通过平台支持的第三方渠道购买。第一次只充少量。
4. 找一个你真正了解的领域。你在某个领域的知识比市场更准确，才有优势。
5. 读完结算规则。
6. 看价差和流动性。冷门市场价差可能很大，进去容易出来难。
7. 小额下单，优先用限价单。
8. 决定持有到结算，还是中途卖出。

7. 一些实用的思考方法

• 把价格当成概率来判断，而不是"看好不看好"。你看好一件事会发生，不代表 0.90 的价格值得买。

• 计算期望值：

  期望收益 = 你估计的概率 × (1 − 价格) − (1 − 你估计的概率) × 价格

  例：价格 0.40，你估计概率 55%。期望收益 = 0.55 × 0.60 − 0.45 × 0.40 = 0.33 − 0.18 = 每份 +0.15 美元。

  期望为正才值得下注，而且要扣掉价差和手续费。

• 分散下注：即使你的判断是对的，单个事件依然可能出现意外结果。不要把大部分资金押在一个市场。

• 注意时间成本：资金会被锁定到结算或你卖出为止。一个一年后才结算的市场，即使赚 10%，年化也不高。

• 价格接近 0.95 以上的"稳赚"市场：收益很小，但一旦出现意外就几乎全亏，风险收益比并不好。

8. 风险

• 判断错误：最常见的亏损原因。
• 规则理解错误：事件发生了，但不符合规则的定义，照样亏。
• 结算争议：结果存在争议时，裁决时间可能拖长，结果也可能和你的理解不同。
• 流动性风险：冷门市场买入后可能很难卖出。
• 信息劣势：在某些市场里，你的对手可能掌握比你更快、更准的信息。
• 合规风险：所在地区的法律可能不允许参与。
• 账户安全：资金在链上，私钥和账户安全依然要自己负责，见 钱包与安全。

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本页只做机制科普，不构成投资建议。预测市场有亏损全部本金的风险，请先确认所在地区法规是否允许使用。平台规则、费率和开放地区以官方说明为准。